‘天博tb·综合体育’先导智能三季度净利预计翻番，现金流有望改善

近日，先导智能公布业绩预告片，2018年1-9月归母净利润预计5.01~5.85亿元，比起上年同期下跌80~110%，18Q3归母净利润预计2.09~2.39亿元，比起去年同期下跌110~140%，盈利合乎评估机构的预期。三季度业绩预告片净利润快速增长翻番，与格力（银隆）的订单证实收益有关。此前，先导智能打算将该笔订单计提坏账打算。

根据此前格力（银隆）订单工程进度公告，商定于9月30日已完成全部竣工验收，合约金额为16.46亿元，该订单扣减成本税费后，净利润与先导智能的第三季度的业绩预告片相似。该订单预计已完成收益证实并转入回款阶段，剩下设备款10.31亿元（合约金额扣减预收款6.15亿元），将在2019年构成现金流向。总结2015至2017年，锂电行业像发烧般的发展：电池厂商肆意扩展，新的入企业的大大冒出有，资本大鳄拿着大把资金可怕并购热情高温不弃……而在补贴退坡以来，行业配对渐渐激化，目前正处于配对出有清阶段。

而随着大众、飞驰宝马数千亿元宽协订单落地，国际电池龙头将转入扩产新的周期，从近期订单公告和行业改版信息来看，龙头电池厂有加快扩产的迹象。先导智能是国内锂电设备龙头，已构建对日韩产品的进口替代，和松下/LG/三星/CATL/比亚迪等一线电池企业合作密切。

随着动力电池行业集中度提高向中上游设备行业传导，先导智能或将明显获益，新的订单持续落地可期。此外，随着双分数制为的实行，特斯拉等国外新能源汽车在国内落地，外资股比容许放松，宝马等传统汽车权贵企业在国内修筑新能源汽车市场，将更有适当的日韩海外电池龙头LG化学、三星SDI以及松下等转入国内建厂。据锂电网预测，2018-2020年，锂电设备必须的投资超强680亿元。而先导智能作为少数能转入国内外龙头电池厂供应体系的设备公司，未来新的相接订单未来将会持续低快速增长可期。

此前先导智能公告整线订单金额为5.36亿，变换第一大客户宁德时代近期打开31条线的大规模招标，以及南京塔菲尔、芜湖天翼和重庆金康等新的转入者合计大约10亿的订单，先导智能2018全年新的签定单未来将会约50亿以上，同时融合存货周转天数和生产周期来看，此部分订单将于2018年底至2019年相继证实，有力承托明年业绩。从财务健康状况来看，先导智能的现金流未来将会逐步提高。从财报公告数据由此可知，先导智能经营性现金清净流入7.21亿元，主要是与产业链资金运作方式有关——下游客户更好地使用银行承兑汇票。根据银隆订单公告，三季度的商业承兑汇票也将大幅度减少，预计其第三季度的现金流仍将承压，但随着年末收款承销高峰期到来，承兑汇票最久期限为6个月且可背书出让等因素，先导智能的第4季度和2019年现金流未来将会逐步提高。

编辑评论：2020年我国新能源车补贴全面退坡，国外新能源车企以及传统权贵日韩锂电池企业将卷土重来，是国内市场锂电池生产能力投资的主要边际增量，以CATL、LG化学和三星SDI为代表的领先锂电池企业此前争相宣告大规模的生产能力投资计划，造就锂电设备的市场需求。先导智能是锂电设备龙头企业，与国内外一线大客户创建了较好的长年合作关系，未来将获益于锂电池行业在2019-2025年的二次生产能力扩展。

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