天博·体育_宁德时代正式登陆创业板上市半小时涨停

6月11日，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下全称“宁德时代”）月登岸创业板。作为首家登岸创业板的“独角兽”，宁德时代上市初始市值大约为546亿元，上市首日于上午10：00涨停（涨幅44％），总市值提升至786．4亿元；若宁德时代倒数7个涨停，公司总市值相似1400亿元，将多达温氏股份沦为创业板第一大权重股。此外，有券商机构对宁德时代估值2000亿元。

宁德时代此前公告称之为，本次发售规模不多达2．17亿股，回拨机制启动前，网下初始发售数量不多达1．52亿股，占到本次发售数量的70．00％，网上初始发售数量不多达6517万股，占到本次发售数量的30．00％。回拨机制启动后，网下最后发售数量为21724233股，占到本次发售总量的10．00％；网上最后发售数量为195519500股，占到本次发售总量90．00％。宁德时代签订《证券上市协议》现场本次筹措资金将用作以下项目：1、宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目；2、宁德时代动力及储能电池研发项目。

另外，宁德时代5月30日晚间发布了申购情况及中签率，公司此次网上定价发售有效地申购户数为1286．54万户，有效地申购股数为2085．95亿股，网上定价发售的中签率为0．093732％。宁德时代此前招股书资料表明，宁德时代过去三年业绩快速增长相当可观。2015年、2016年和2017年，公司营业收入分别为57．03亿元、148．79亿元及199．97亿元，年均填充增长幅度高达87．26％；净利润分别为9．51亿元、29．18亿元和41．94亿元，年均填充增长幅度高达110．05％。据认购说明书透露，宁德时代2017年动力电池的销量为11．84GWh，全球排名第一，名列第二、第三的松下、比亚迪（002594）的销量分别为10GWh和7．2GWh。

动力电池独角兽后劲如何？宁德时代出色的业绩以及在全球动力电池领域的龙头地位，沦为各界普遍注目该企业的最重要原因。但宁德时代的发展后劲如何毕竟有一点考究的，近期数据表明，4月动力电池月装机量，比亚迪再度多达了宁德时代。根据第一电动研究院的统计资料测算，2018年4月国内新能源汽车市场动力电池装机量为3．756GWh，同比快速增长261．56％，其中比亚迪以1．34GWh的装机量登顶，占到比35％，这是比亚迪的月装机量在时隔一年后再度多达CATL位列首位，宁德时代以1．27GWh的装机量分列在第二位，占到比34％，今年以来独霸一半市场份额的状况被超越。

作为动力电池行业两大巨头，比亚迪和宁德时代仍然在为抢走市场份额“明争暗斗”。2016年之前，比亚迪在国内的市场份额仍然位列首位，但2017年－2018年3月新的晋霸主宁德时代的市场份额打破比亚迪仍然居首。2017年宁德时代和比亚迪动力电池供应量对比（并未包括专用车）宁德时代董事长曾毓群在5月29日对此“如何能挽回现有市场份额”时回应，大大扩展优质客户是公司维持行业地位和市场份额领先的基础。

在国内品牌客户方面，公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业维持长年战略合作；在国际品牌客户方面，公司已转入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌获取动力电池解决方案的供应商；同时，公司与蔚来汽车等新兴整车企业（还包括互联网车企、智能车企等）积极开展合作，大力布局智能汽车领域。与强大竞争对手比亚迪PK胜算几何？然而，扩展客户固然是一方面，技术、生产能力、产品、价格等都是极为重要的因素。

生产能力方面，累计2017年底，宁德时代的总生产能力为17．09GWh，而新版招股书中表明，当湖西锂离子动力电池生产基地项目达产后，宁德时代将追加生产能力24GWh，总生产能力将超过41．09GWh。虽然宁德时代白鱼为“湖西锂离子动力电池生产基地项目”筹措资金89．2亿元，但是追加生产能力却必须36个月（2020年左右）才能已完成建设。比亚迪累计2017年底的动力电池总生产能力为16GWh，为扩展生产能力，在青海新建了18GWh的三元电池生产基地，预计2019年中旬月投产，彼时比亚迪规划生产能力将约34GWh。

短期内，比亚迪略胜一筹（2019年才可投产），长年看，宁德时代总生产能力高达比亚迪23％左右。技术方面，2017年，宁德时代大批量供货的方壳电芯能量密度在190～210Wh／kg之间，到2018年底很有可能提高至210～230Wh／kg。

相比之下，2018年底比亚迪将大规模量产220Wh／kg的方壳电芯。价格方面，在新版招股书中，2017年宁德时代动力电池系统的销售单价为1．41元／Wh，单位成本为0．91元／Wh，毛利率35．25％。与整体市场行情比，宁德时代在电池售价上有优势。

但比亚迪内部人士向第一电动透漏，比亚迪动力电池价格比市场平均价格略高于，同一时期的成本也高于竞争对手。2020年构建动力电池系统1元／Wh的售价是所有电池企业联合的希望目标。

不过从现在整车厂获释的信号来看，1元／Wh的售价仍然远比较低，将动力电池系统售价做在0．8元／Wh左右，才能夺得竞争力。宁德时代和比亚迪在定价上比起其他竞争对手来说，占有比较优势，随着生产能力扩展，与其他企业之间的差距将不会渐渐拉大。但为了抢占市场份额，二者未来或引发价格战，这对主机厂来说称得上一件好事，却是独家独占坐地起价的情况是主机厂们极力防止的。在公司战略上，宁德时代自由选择了上市这条路，并且与上汽正式成立了合资公司；比亚迪动作某种程度很快，第一电动从公司内部人士得知，比亚迪动力电池业务合并方案早已取得高层通过，只等下一步公告。

除了竞争对手的步步主动出击之外，宁德时代还被迫面临动力电池利润上升的形势。宁德时代招股书数据表明，报告期内，公司动力电池系统毛利率分别为41．40％、44．84％和35．25％。其中，2016年毛利率较2015年提高的主要原因是成本上升，2017年毛利率较2016年上升的主要原因是销售单价上升。

报告期内，动力电池系统的销售均价渐趋上升，由2015年的2．28元／Wh降到2017年的1．41元／Wh，总计降幅为38．26％。市场有风险，投资需谨慎。

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